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    歐普照明:寶盈基金等12家機構密集調研歐普照明

    歐普照明 

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A01.2016年收入增長22.6%,扣非后凈利潤增長10.7%,為什么凈利潤增速低于收入增速?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(1)2015年扣非后凈利潤包含了歸屬于2014年6,500萬的政府綠照補貼。如果剔除這部分的影響,2016年扣非后凈利潤增長30%多,高于收入端的增長;

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(2)2016年持續投入終端的渠道建設。相對于其他競爭對手,歐普的競爭優勢在于渠道的深耕,不斷布局終端網點。每一個新品系列的推出均需要在終端進行差異化的門店建設,讓消費者進入門店后可享受一站式的購物體驗。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A02.每年公司的非經常性損益項目金額較大,該項目中主要包含了什么?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0主要為兩部分:

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(1)公司利用現金流優勢產生的理財收益;

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(2)政府的財稅補貼。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A03.公司毛利率持續提升的原因是什么?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(1)產品結構的擴充。從原先的光源、吸頂燈逐步擴充至裝飾燈、電工、集成吊頂等高毛利產品,并且銷售占比逐漸提升;

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(2)持續推進降本措施。隨著規模的增長,公司在原材料采購層面具有更強的議價能力,使得原材料采購成本逐漸下降;同時,公司不斷優化研發設計,制造端發揮規模優勢,有效降低生產成本。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A04.公司未來重點拓展的渠道是什么?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0主要拓展三類渠道:專賣店、流通網點和KA,其中以專賣店和流通網點為重點拓展領域。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A05.公司目前LED產品的占比?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0LED產品占比93%以上,其他7%節能燈部分應用于海外市場、配件部分以及一些商用項目。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A06.商照項目的毛利率、凈利率水平與家居照明相比如何?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0商照項目的毛利率、凈利率均低于家居照明。商照項目檢驗的是企業的綜合實力(包括研發能力)以及在專業市場中的口碑,這也是公司大力發展商照業務的原因之一。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A07.競爭對手是否很容易模仿公司產品的設計和技術?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(1)模仿包括產品的外觀設計和光源的模塊結構,這方面公司均獲得相關專利,競爭對手無法直接模仿;

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(2)即使競爭對手模仿公司產品,但很難擁有深入的銷售渠道賣出。同時,是否擁有快速的供應鏈體系和服務體系也會影響到產品的銷售情況。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A08.針對中國區業務和海外市場業務,公司未來的發展重心在哪里?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0中國區和海外業務齊頭并進。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(1)國際市場是公司未來會重點投入的部分,盡管目前海外市場的毛利率相比中國區較低,但是海外市場的規模和容量依然值得持續投入;

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0(2)中國區是核心業務板塊。根據行業研究報告顯示,中國LED通用照明市場2016年有近2,040億的市場規模,公司的市場占有率目前僅占2%-5%左右,未來發展的空間是巨大的。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A09.公司產業鏈分工:自制和外購的策略?

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0公司生產以“定制生產+安全庫存”為導向,對標準零部件和原材料進行有比例的預測性生產和采購,在訂單到達后根據實際需求,選擇零部件和原材料,產生針對該訂單的物料清單和工藝路線,并生成跟蹤訂單的生產作業計劃,有效地組織生產并確保安全庫存。

    \u00A0\u00A0\u00A0\u00A0對于訂貨量小且品種繁多的產品,出于規模經濟的考慮公司自制無法達成批量生產,部分通過OEM方式實現。采用OEM方式時,將依據歐普的技術標準及工藝貫穿整個OEM的開發及生產過程,實施全程品質監督,以確保產品品質和按期交貨。

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