金融界美股訊：市場(chǎng)對(duì)于這輪美元牛市的前景持多空對(duì)立觀點(diǎn)。德意志銀行現(xiàn)在正是看多陣營(yíng)的一員。

德意志銀行宏觀策略師Alan Ruskin和GEorge SaraVelos認(rèn)為，始于2011年6月的這輪美元牛市很可能在未來(lái)兩年持續(xù)下去，并且，美元貿(mào)易加權(quán)匯率將來(lái)還有10%的上漲空間。

華爾街提及，包括摩根大通和高盛等很多投行對(duì)美元信心滿滿，但也有看空美元后市的研究機(jī)構(gòu)，比如挪威最大資管公司DNB。海通證券(行情600837,買入)姜超團(tuán)隊(duì)等國(guó)內(nèi)分析師也大多看空。

德意志銀行表示，以史為鑒，美元牛市才走了三分之二：

自從布雷頓森林體系（Bretton Woods）解體以來(lái)，美元在經(jīng)歷了9到10年的下行周期之后，接下來(lái)往往進(jìn)入6到7年的上行周期。盡管每個(gè)周期年限不同，但宏觀背景顯示，伴隨著廣義美元指數(shù)已上漲50個(gè)月，美元牛市在上行周期中才進(jìn)行了2/3，至少還會(huì)再延續(xù)兩年。

廣義貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)（TWI）在1978-1985年，以及1995-2002年的周期中分別上漲了53%和33%，在最近一次的下行周期中下跌了28%。我們預(yù)計(jì)，美元將至少完全收復(fù)這些失地，進(jìn)一步上漲10%左右。美元上行周期可能會(huì)延續(xù)，很可能以緩慢節(jié)奏上漲。

兩位分析師作出上述判斷的理由是什么呢？他們解釋道：

從宏觀角度看，2016年美元如何走將依賴于主要的宏觀驅(qū)動(dòng)力是來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)還是中國(guó)。如果美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策是主要驅(qū)動(dòng)力，那么美元將溫和上漲，并在對(duì)G4國(guó)家貨幣、商品貨幣和新興市場(chǎng)貨幣對(duì)中呈現(xiàn)普遍上漲態(tài)勢(shì)。

如果主要驅(qū)動(dòng)力源(行情600405,買入)自中國(guó)，尤其是中國(guó)的外匯政策成為外匯市場(chǎng)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)源頭，那么，美元上漲將主要集中在對(duì)商品貨幣和新興市場(chǎng)貨幣上。

德意志銀行同時(shí)指出，這一波美元上漲與此前不同：美元在加息前已經(jīng)大幅走升。因此，美元在加息后的漲勢(shì)將表現(xiàn)溫和。

下圖是德意志銀行對(duì)美元與主要貨幣對(duì)的預(yù)期：