西班牙聚光式太陽能大廠阿苯哥正在到處調(diào)頭寸，以免成為西班牙史上最大破產(chǎn)公司，股價也跟著衰尾，于 2015 年跌了 85%，但西班牙風(fēng)機大廠歌美薩（Gamesa）卻是業(yè)績股價都亮眼，2015 年漲升 108%，真是叫阿苯哥的投資人情何以堪。
西班牙聚光式太陽能大廠阿苯哥（Abengoa）負債 89 億歐元，原本可望得到國際金屬工業(yè)大廠海斯坦普（Gestamp）旗下西班牙最大鋼鐵廠貢瓦里（Gonvarri）投資 3.71 億美元解除燃眉之急，不料貢瓦里臨時反悔抽手，阿苯哥只好于 2015 年 11 月 25 日宣布進入破產(chǎn)程序， 只有 4 個月時間可與債權(quán)人協(xié)商，若債務(wù)協(xié)商不成，將成為西班牙史上最大規(guī)模破產(chǎn)案。
阿苯哥之所以淪落至此，有產(chǎn)業(yè)面的因素，阿苯哥主要經(jīng)營拋物面鏡式聚光式太陽能，包括美國亞利桑那州的 Solana 計劃及加州的 Mojave 計劃，也在南非進行 3 個計劃，其原理是以長條形的拋物面鏡，聚光在集熱管上，在各聚光式太陽能技術(shù)之中比較，其聚光效率與規(guī)模化后成本不如塔式技術(shù)，而由于太陽能電池價格快速下跌，連塔式技術(shù)都已經(jīng)無法和便宜的太陽能電池競爭，阿苯哥的裝機量自然大減；另一方面，則是阿苯哥采取高杠桿的急進財務(wù)措施，在發(fā)展不如預(yù)期時，高負債比成為致命負擔。
如今阿苯哥到處尋找救命稻草，2015 年 12 月 24 日以手上持有的美國資產(chǎn)收益公司阿苯哥收益（Abengoa Yield）股權(quán)為擔保，取得 1.06 億歐元貸款，此外，先前同樣以阿苯哥收益股票為擔保貸取的 7 億歐元貸款可望解凍，而若其顧問公司 Lazard 能在 2016 年 1 月 18 日提出讓債權(quán)人信服的重整方案，還將得到額外 1 億歐元紓困。阿苯哥收益目前成為阿苯哥的救生索，30 日時，阿苯哥表示，其阿苯哥收益持股的 39.5% 已用來做為取得貸款的擔保。
水電工程因缺錢停擺
阿苯哥也縮減在美國的業(yè)務(wù)規(guī)模，關(guān)閉堪薩斯的乙醇生質(zhì)燃料廠，各子公司美國分部裁員、整并辦公室，并出售太陽能發(fā)電計劃。加州帕倫（Palen）太陽能發(fā)電計劃最早的開發(fā)商為德廠 Solar Millennium，破產(chǎn)后于 2012 年由 BrightSource Energy 買下開發(fā)權(quán)利，申請將原本的拋物面鏡式技術(shù)改為塔式技術(shù)，美國有關(guān)單位原本反對，最后準備以加裝熔鹽儲能技術(shù)允許改裝為塔式技術(shù)，但是 BrightSource Energy 反倒自己放棄，之后將計劃轉(zhuǎn)賣給阿苯哥，阿苯哥又表示將回到拋物面鏡技術(shù)，并且一樣加裝儲能系統(tǒng)，如今阿苯哥表示將再轉(zhuǎn)手給美廠 EDF Renewable Energy。
阿苯哥于巴西的業(yè)務(wù)，在進入破產(chǎn)程序后就停擺，如今也正尋求買家接手。阿苯哥在巴西經(jīng)手的計劃包括世界第三大水點站貝羅蒙特（Belo Monte）大壩水電工程的 1,700 公里長電力傳輸線路，貝羅蒙特水電站原本裝機容量 11.2 吉瓦（Gigawatt），可大增巴西電力供應(yīng)達 10%，由于受到阿苯哥破產(chǎn)影響，工程延誤，將使得貝羅蒙特水電站無法發(fā)出預(yù)期的電力。
相對于阿苯哥的焦頭爛額，歌美薩可說高唱凱歌，受惠于風(fēng)能技術(shù)與市場成熟化，歌美薩于 2015 年創(chuàng)下 2007 年以來最佳營收成績，2015 年前 9 個月獲利成長一倍，市場認為其 2015 年營收將成長 23%，而相對于阿苯哥的高杠桿躁進，歌美薩保持穩(wěn)健的財務(wù)經(jīng)營，并擁有強健的現(xiàn)金流量。
當阿苯哥投資人慘賠，歌美薩的投資人卻賺了一倍，真是幾家歡樂幾家愁，不過，歌美薩雖然仍被半數(shù)分析師列為“買進”，但股價已漲到接近分析師所設(shè)定的目標價，股價再漲升的空間可能已經(jīng)有限。
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（首圖來源：達志影像）
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