2018年7月11日早間，貴人鳥（603555）股價再度大幅跳水，報9.73元/股，股價下跌5.17%，創四年以來心底(前復權價格)。截止至發稿前，貴人鳥股價報9.28元/股，成交量1732.28萬手，換手率2.76%，量比1.20。

事實上，貴人鳥的股價自6月14日開始，就已經出現了連續8個交易日跌停的狀況。截至上月28日收盤時，貴人鳥股價下滑的現象仍在持續，當天收盤總跌幅已達到62%左右，市值蒸發約100億元。

據《》了解，貴人鳥股價下跌不止的情況，或與沽空機構GMT Research此前發布的做空報告有關。6月14日，GMT Research發布報告稱，自2005年以來，有9家上市的中國內地體育用品公司在財務方面造假，并稱之為“騙子公司”。安踏、特步和鴻星體育等均上榜。

受此影響，國內晉江系體育用品股股價集體走低。值得注意的是，盡管安踏等公司的股價有所下滑，但很快便有所回升，而貴人鳥股價自此開始呈現斷崖式下跌。

6月20日，貴人鳥發布股票交易異常公告稱，公司股票于2018年6月14日、6月15日及6月19日連續3個交易日內收盤價格跌幅偏離值累計超過20%。6月23日，貴人鳥再次因股票交易異常波動連發兩份公告稱，公司股票于6月20日、6月21日及6月22日連續3個交易日內收盤價格跌幅偏離值累計超過20%。令人驚訝的是，截至6月26日，貴人鳥已經連續跌停了8個交易日。

就在貴人鳥正處于水深火熱之時，福建省證監局的一則行政處罰決定書將其推上風口浪尖之上。據處罰書顯示，黃浩云參與了貴人鳥和威康健身的談判過程，知悉內幕信息。在內幕信息敏感期內買入貴人鳥股票，并于信息公告后賣出，證監局決定對黃浩云處以10萬元罰款。

貴人鳥股價在資本市場上的頹敗，或與其出現超高比例質押股權的現象逃不脫關系。此外，作為在A股上市僅有的幾家晉江運動服飾品牌之一，貴人鳥自進入資本市場以來近幾年的發展也并不順心。

大股東質押比例高達99%

7月10日，貴人鳥股份有限公司發布公告稱，貴人鳥集團將其持有的本公司1000萬股無限售條件的流通股(占本公司總股本的1.59%)質押給華潤深國投信托有限公司。值得一提的是，這已經不是貴人鳥集團第一次質押股份了。

今年1月和3月，貴人鳥集團將3900萬股和3500萬股流通股，分別兩次質押給了渤海信托股份有限公司;4月，向中原信托質押了3400萬股;5月，則將3000萬股質押給了給浙商金匯信托股份有限公司;6月，將6200萬股分別質押給了渤海信托股份有限公司、平安信托有限責任公司等機構。

令人驚訝的是，截止7月10日，身為大股東的貴人鳥集團持有47911.50萬股，占公司總股本76.22%。完成質押后，貴人鳥集團累計質押股份47442.00萬股，占公司總股本75.47%。換而言之，貴人鳥集團目前質押股份的比例高達99.02%，質押時間點如此緊湊且質押比例如此之高，著實在令人震驚。

更值得注意的是，由于質押的比例過高，而且最近公司的股價也因跌幅過大而接連跌停，使得貴人鳥集團質押的部分股份面臨平倉的風險。貴人鳥不得不在多份質押公告中表示，后續如出現平倉風險，貴人鳥集團將采取包括但不限于補充質押、提前還款、支付足額補足資金等措施應對上述風險。

此外，《》梳理貴人鳥近幾年的業績報告發現，2015年貴人鳥營業收入約19.69億元，扣除非經常性損益的凈利潤約2.79億元;2016年營收22.79億元，扣除非經常性損益的凈利潤約2.56億元，同比下降了8.41%;2017年營收32.52億元，而扣除非經常性損益的凈利潤則大幅下滑65.22%，僅8902.60萬元。

不難發現，雖然貴人鳥的營收不斷增長，但其扣除非經常性損益的凈利潤實際上是不斷下滑的，這對于一家企業而言其實是增收不增利的。而伴隨著最近質押股份過高、股價接連跌停以及或將引發平倉風險等一系列風波的到來，貴人鳥似乎正陷入束手無策的絕境之中。

冰凍三尺，非一日之寒，貴人鳥并非沒有意識到自身所存在的問題。相反，貴人鳥近年來一直期待以另一種姿態重新殺入市場的競爭當中。事實是，貴人鳥自2014年上市以來，便一直尋求多元化發展以及多渠道布局，開始涉足保險、游戲等領域。

2015年，貴人鳥大搞跨界，宣布公司成為虎撲體育的第二大股東。隨后，貴人鳥攜手虎撲體育和景林資本成立了動域資本，并向西班牙足球經紀公司The Best Of You Sports，S.A投資2000萬歐元，拿下其30.77%的股權。

2016年，貴人鳥宣布投資西班牙足球經紀公司，同時還獲得了美國籃球裝備品牌AND1在大中華區的獨家運營權、控股線下零售渠道商杰之行和名鞋庫網絡科技有限公司。緊接著，2017年貴人鳥還試圖收購了擁有健身俱樂部品牌“威爾士健身”母公司威康健身100%股權，希望造就中國最大的體育生態產業鏈上市公司。不過該交易并不順利，也以失敗告終。

除此之外，貴人鳥還在2016年4月宣布注冊享安保險經紀公司，以此為跳板開始布局體育保險領域。然而，這家保險經紀公司在短短的8個月后就被注銷了。但在同一年，不甘于此的貴人鳥則計劃聯合新疆廣匯實業投資有限責任公司、紅豆集團等7家公司發起設立安康保險。

以上種種可以看出，貴人鳥正試圖構建出一個涉及體育零售、保險和游戲等多個不同領域的體育生態版圖，但從其收益來看，似乎實際成效并不大。

盡管貴人鳥在2017年的業績報告中仍表示，公司主營業務包括：貴人鳥品牌運動鞋服的研發、生產和銷售。且在報告期內，運動鞋服銷售是公司業績驅動的主要因素。且在報告期內，單一貴人鳥品牌銷售收入占公司主營業務收入的55.61%。鑒于此，2017年貴人鳥營收32.51億元，但凈利潤卻下降了46.25%。

但由于主營業務遭到輕視，貴人鳥的關店潮也隨即殺到。據貴人鳥2017年的業績報告顯示，2017年貴人鳥新開零售終端503 家，關閉零售終端879家，凈關閉376家。換句話說，貴人鳥在去年一年的時間里，基本上不到一天就關閉了一家門店。曾經的“中國十大運動品牌”之一，淪落至此令人唏噓。

關注同花順財經（ths518），獲取更多機會