原標題：歐普照明：產品渠道筑壁壘，六年激勵鑄巨頭
照明行業龍頭，激勵計劃出爐。（1）歐普照明主要從事照明燈具、光源、控制類產品的研發、生產與銷售，并于 2017 年進入集成家居業務領域，目前照明行業規模排名第一位。（2）公司實際控制人為馬秀慧和王耀海，兩人系夫妻關系，截至 2018 年 2 月合計持有公司 82.63%的股份，股權結構集中穩定。（3）公司于 2018 年 2 月發布股票期權與限制性股票激勵計劃，股權激勵計劃行權價格為 43.79 元，限制性股票授予價格為 21.90 元和 26.28元，考核條件是以 2017 年為基數，未來 6 年凈利潤復合增長率不低于 20%。
照明行業持續發展，LED 迅速滲透，龍頭企業快速布局。（1）據統計局數據，2015 年國內照明行業規模以上企業收入約為 4120 億元，同比增長約6.81%，2011-2015 年復合增速為 8.60%，按此增速預計 2016-2017 年行業規模為 4473 億元和 4858 億元。歐普照明市占率約為 1.43%。（2）全球各國紛紛出臺政策支持 LED 發展，LED 照明應用滲透率迅速提升，2016 年國內LED 照明產品滲透率提升至 42%。（3）歐普照明 2013 年加快 LED 照明替代傳統照明的腳步，第一條 LED 自動化生產線開始投入生產，2014 年完成了 LED 照明轉型，目前 LED 產品占比已達 90%。
多產品、新業務、全渠道助力歐普持續增長。（1）歐普不斷豐富家居照明產品結構，滿足各類應用場景照明需求，與華為、騰訊合作布局智慧家居，同時不斷拓展商用照明領域。（2）2017 年公司進入集成家居領域，實現從照明產品向硬裝品類的突破。（3）公司線下零售終端網點數量已經增長至10 萬多家，專賣店數量達到 3500 家；線上擁有官網、天貓、京東等主流電商銷售平臺，2017 年雙 11 銷售額 3.02 億，同比增長 47.51%。
競爭比較：歐普規模領先，戰略執行到位，龍頭地位穩固。（1）業務：一二梯隊企業產品系列相近、品類齊全，但家居、商用側重各有不同，歐普在家居照明基礎上逐步發展商用照明。（2）業績：歐普規模最大，2017 年營收 69.57 億，毛利率 40.59%，均位居行業首位。（3）研發：各企業均重視研發投入，研發費用投入比例接近，均為 3%-4%。（4）渠道：歐普渠道建設較為全面，數量領先，目前歐普專賣店超過 3500 家，雷士、三雄極光分別超過 3600 和 1800 家。
風險因素：行業競爭加劇；房地產行業波動風險。
（證券時報網快訊中心）