股市疲弱，股票破發一度再現。5月11日，紅蜻蜓(603116)盤中一度跌破2015年6月29日上市發行價17.7元，盤中創下歷史新低17.21元，但午后跟隨大盤V形反轉，股價翻紅最終收報18.29元/股，漲2.64%。

自4月10日以來，A股主要指數均陷入調整。5月11日，滬深兩市慣性低開，滬指連續18個交易日低開，創下歷史紀錄。午后兩市走出“V型反轉”翻紅收盤。

IPO重啟后3股現破發

紅蜻蜓盤中破發，也成為自2014年重啟IPO以后，第三只破發的個股。前兩只分別是上市三月后即破發的紐威股份，以及在熔斷期間（2015年8月）破發的國泰君安。另外，金誠信、三角輪胎目前股價較發行價的漲幅僅為2成左右。

2014年1月17日在上交所上市的紐威股份，發行價17.66元/股，成為2014年IPO重啟第一股，但事隔3個月后，當年4月28日即跌破發行價。2015年6月26日登陸A股的國泰君安發行價為19.71元/股，但生不逢時遇上“股災”，于同年8月股價擊穿發行價。

與國泰君安上市時間僅相差三天的紅蜻蜓（2015年6月29日上市），當年8月5日達到最高價49.12元后便一路走低。總部位于浙江的紅蜻蜓鞋業股份有限公司，主營皮鞋、皮具、兒童用品的設計、開發、生產和銷售。2017年一季報顯示，公司實現營收8.04億元，同比增長8.04%；實現歸屬凈利潤8873萬元，同比增長16.88%。此外，公司目前動態市盈率為21.07倍，和上市之初的22.94倍基本持平。

有分析指出，作為制鞋企業，面臨線上網商沖擊、線下百貨店衰落的雙重困局，性價比，產品迭代等均難以與電商匹敵，經營困局傳導至二級市場，投資機構缺乏長期持有信心，疊加近期市場大幅下跌，造成公司股價出現下降預期。

次新股破發是見底標志？

回顧A股破發歷史，在2011年1月到2012年1月期間，出現了A股歷史上時間最長、破發個股最多的破發潮。統計顯示，在此期間，兩市總共發行了290只新股，而在60個交易日內跌破發行價的就高達199只，破發率高達68.6%。其中，有83只新股上市首日就直接破發，最為典型的是華銳風電、龐大集團等，當時頂著“風電第一股”光環的華銳風電，以90元超高價格發行，上市首日就被二級市場投資者拋棄，收盤至81.37元，大跌9.59%。龐大集團更是在上市首日重挫23.16%。

而上一輪破發潮出現在2012年3月到9月，由于當時發行市盈率普遍比現在要高，半年內新股上市首日破發的有29只，占120只新股的1/4，隨后IPO暫停直至2014年年初。

相對而言，自2014年新股發行體制改革以來，目前新股破發仍屬個案。有市場人士認為，2017年新股破發概率將明顯增高，即“新股不敗”的市場現象將隨著股票市場化、品種擴容、投資理念的不斷成熟發展等因素體現分化與風險。

華林證券認為，從歷史經驗看，每次熊市末期（比如2005年、2008年底以及2012年），次新股都有破發潮，次新股破發是見底標志，新股、次新股是否會繼續出現破發現象，還需要等待新股發行是否加快的政策信號，一旦新股發行市場化，破發就是大概率事件。

就后市走勢而言，中信證券認為，大跌之后，可能會觸發階段性反彈，但考慮本次調整的主要擾動因素，即強監管、去杠桿并未消除，建議投資者控制倉位，耐心等待進場時機。對于當下市場狀況，建議投資者關注主題交易性機會，因此近期重點關注“一帶一路”相關概念的表現。記者 康殷