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股市疲弱，股票破發一度再現。5月11日，紅蜻蜓（603116）盤中一度跌破2015年6月29日上市發行價17.7元/股，盤中創下歷史新低17.21元/股，但午后跟隨大盤V形反轉，股價翻紅最終收報18.29元/股，漲2.64%。

自4月中旬以來，A股主要指數均陷入調整。5月11日，滬深兩市慣性低開，滬指連續18個交易日低開，創歷史紀錄。午后兩市“V型反轉”翻紅收盤。

紅蜻蜓盤中破發，也成為自2014年重啟IPO以后，第三只破發的個股。前兩只分別是上市三月后即破發的紐威股份，以及在熔斷期間（2015年8月）破發的國泰君安。另外，金誠信、三角輪胎目前較發行價漲幅僅剩2成左右。

2014年1月17日在上交所上市的紐威股份，發行價17.66元/股，成為2014年IPO重啟第一股，但事隔3個月后，當年4月28日即跌破發行價。2015年6月26日登陸A股的國泰君安發行價19.71元/股，但生不逢時，于同年8月股價擊穿發行價。

與國泰君安上市時間僅相差三天的紅蜻蜓（2015年6月29日上市），當年8月5日達到最高價49.12元/股后便一路走低。總部位于浙江的紅蜻蜓鞋業股份有限公司，主營皮鞋、皮具、兒童用品的設計、開發、生產和銷售。2017年一季報顯示，公司實現營收8.04億，同比增長8.04%；實現凈利潤8873萬，同比增長16.88%。此外，公司目前動態市盈率為21.07倍，和上市初的22.94倍基本持平。

有分析指出，作為制鞋企業，面臨線上網商沖擊，線下百貨店衰落的雙重困局，性價比，產品迭代等均難以匹敵電商，經營困局傳導至二級市場，投資機構缺乏長期持有信心，疊加近期市場大幅下跌，造成公司股價出現下降預期。

回顧A股破發歷史，在2011年1月到2012年1月期間，出現了A股歷史上時間最長、破發個股最多的破發潮。據統計顯示，在此期間，兩市共發行了290只新股，其中60個交易日內跌破發行價的高達199只，破發率高達68.6%。

其中，有83只新股上市首日就直接破發，最為典型的是華銳風電、龐大集團等，當時頂著“風電第一股”光環的華銳風電，以90元超高價格發行，上市首日就被二級市場投資者拋棄，收盤至81.37元，大跌9.59%。龐大集團更是在上市首日重挫23.16%。

相對而言，在2014年的新股發行體制改革以來，目前新股的破發仍屬個案。

華林證券認為，從歷史經驗看，每次熊市末期（比如2005年、2008年底以及2012年），次新股都有破發潮，次新股破發是見底標志之一。新股、次新股是否破發還需要等待新股發行是否加快的政策信號，一旦新股市場化發行，破發就是大概率。

翻看A股歷史可以得知，上一輪破發潮出現在2012年3到9月，由于當時發行市盈率普遍比現在要高，半年內新股上市首日破發的有29只，占120只新股的1/4，隨后IPO暫停直至2014年年初。

和信投顧肖玉航認為，通過目前市場品種軌跡及國際資本市場研究認為，2017年新股破發概率將明顯體現，即“新股不敗”的市場現象將隨著股票市場化、品種擴容、投資理念的不斷成熟發展等因素體現分化與風險。

就后市走勢，中信證券認為，大跌之后，可能會觸發階段性反彈，但考慮本次調整的主要擾動因素，即強監管、去杠桿并未消除，建議投資者控制倉位，耐心等待進場時機。 當下市場狀況，更建議投資者關注主題交易性機會，因此近期重點關注“一帶一路”相關概念的表現。

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