臨近年末，服裝行業又添一員加入IPO的隊伍。根據中國證券監督管理委員會預先披露的信息，女裝品牌歐時力（Orchirly）母公司赫基（中國）集團股份有限公司已于12月22日公開招股說明書，申報在上交所發行股票。此次IPO由華泰聯合證券有限責任公司擔任保薦機構。

本次IPO，赫基計劃發行不超過12700萬股，占本次發行后公司總股本的比例不超過15%，且不低于10%。發行后，總股本將不超過84700萬股，計劃募資金額約為32.36億元人民幣。

與早前已上市的包括江南布衣、太平鳥等服裝集團相似，赫基也準備將募得資金投入供應鏈優化、物流中心建設、營銷網絡建設、信息化系統建設等項目。其中，營銷網絡建設將是赫基之后的投入重點，擬投入金額約為18.39億元人民幣。具體來說，赫基計劃用這部分資金在未來三年內于中國市場開出356家實體自營門店，包括6家營業面積超過3000平方米的旗艦店鋪。

赫基集團核心品牌歐時力門店

赫基集團成立于1999年，由溫州商人徐宇和李珊瑚夫婦創立。準確地說，彼時這還只是一家單品牌公司，公司主營業務即流行女裝品牌歐時力的生產及銷售。直到2009年、2010年，公司連續兩年推出包括女裝品牌Five Plus以及潮流男裝品牌TRENDIANO在內的新品牌，赫基才真正變身為一個多品牌時尚集團。

這為赫基在2011年引入LVMH集團旗下L’Capital Asia 2億美元的戰略投資打下了基礎。拿到了錢后，赫基的運營思路變得更寬闊。

而在品牌策略方面，赫基先是在2012年并購意大利時尚品牌SIXTY GROUP，該集團旗下擁有女性牛仔服飾品牌MISS SIXTY。2013年，它又與全球知名買手店10 Corso Como達成戰略合作，在隨后兩年作為投資方幫助該品牌買手店在上海、北京開出分店。2014年，它創辦品牌COVEN GARDEN，瞄準輕奢市場。2015年，它和英國SuperGroup Plc集團合資，將英國潮牌Superdry帶進中國。

不過，按照招股書中的數據，集團最核心的品牌仍為最早創立的歐時力。2017年上半年，該品牌銷售額為12.96億元，占集團總收入比例為45.56%。Five Plus、TRANDIANO、Miss Sixty、COVEN GARDEN和10 Corso Como在這一時間段內的收入依次為6.28億元、4.73億元、3.63億元、6819萬元和1724萬元。

值得指出的是，彭博社在2016年7月就已針對赫基集團的IPO計劃做過報道。當時的報道指出赫基集團最晚將于2017年底申請掛牌上市。當時赫基集團及L’Capital Asia均拒絕對此作出回應。不過，2017年2月北京10 Corso Como門店因業績不佳而關店時，界面新聞從知情人士處了解到，赫基在當時的確已在準備上市事宜，關閉10 Corso Como門店正是出于處理不良資產的考慮。

從盈利能力看，赫基的確也已具備上市的實力。2016年，赫基集團營業收入為64.46億元，凈利潤11.06億元。從2016年往前三年推算，營收復合增長率超過5%。

公司主營業務毛利率亦逐年上升。2017年上半年，這一數字達到70.85%。2014至2016年，相關數字分別為68.47%、69.41%及69.53%。這樣的表現在招股書中披露的同行業可比上市公司隊列中排在種上，差于歌力思，但優于維格娜絲、太平鳥、安正時尚、日播時尚。

我們在此前回顧2017年IPO企業表現時曾提到，太平鳥、安正時尚、日播時尚都是在2017年上市成功。從這些企業的股價表現看，資本市場對于相關行業及企業本身還是給予了一定的認可。這些公司雖然都有在發行首日股價沖高回迅速回落的問題，但整體股價叫發行價都取得上漲。其中牧高笛與拉夏貝爾的股價漲幅都超過90%。